财务管理基本原理

　财务管理基本原理

　 一 o 企业的组织形式  个人独资  合伙企业  连带责任  转让困难 o 公司制  优点  无限续存  容易转让  有限责任 o 缺点  双重课税  组建成本高  代理问题  财务管理的主要内容 o 长期投资  主体是公司  直接投资 o 对象是经营性资产  投资组合原理  目的是获取经营活动所需的实物资源 o 固定资产  利用其赚取营业利润而不是售出收益  子公司 o 增加企业价值而不是获得股利  行业差异  长期筹资 o 主体是公司 o 对象是长期资本  包括  权益资本  长期债券&长期借款

　 股利分配 o 内部筹资决策  留存收益  目的是满足长期资本需求 o 资本结构决策  决定现金流流向  股利分配决策  企业组织类型差异  营运资本 o 分类  投资  多少存货、多少应收 etc o 筹资  借多少短期资本，是否赊购融资 etc  目标 o 流动资产：边际效益>边际成本 o 筹资方式：降低资本成本 o 加速流动资本周转  尽可能少的流动资本  营收  支付能力  现金流关系密切  既和行业有关，也和组织类型有关  财务管理的基本职能 o 财务分析  比较分析  比率分析  趋势分析  财务预测  财务决策  财务计划  结构  二 o 基本目标  利润最大化

　 没有考虑 o 时间 o 资本额 o 风险  每股收益最大化 o 没有考虑  时间  风险  股东财富最大化 o 股东权益的市场价值增加值 o 企业价值最大化  假设债务价值不变  利益相关者 o 股东价值是剩余价值 o 经营者  目标  增加报酬  增加闲暇时间  避免风险 o 违背  道德风险  不尽最大努力 o 逆向选择  背离股东目标  措施 o 监督  全面监督成本高  审计  激励  债权人 o 股东  投资高风险项目  发新债  措施 o 借款合同中加入限制性条款

　o 发现，拒绝进一步合作  其他 o 合同利益相关者 o 非合同。。。。。

　 三 o 核心概念  净现值  现金、现金流  现值、折现率 o 折现率  必要报酬率  capm 资本资产定价模型 o 资本成本  筹资费用  用资费用  四 o 基本理论  现金流量理论  自由现金流量 o 价值评估理论  内在价值  净增加价值  价值评估模型  威廉。夏普 o 资本资产定价模型  风险分为两类  可分散  不可分散  投资组合理论 o 马科维茨  均值-方差分析  投资分散化可降低风险  均值代表收益  方差代表风险  资本结构理论

　o MM 理论 o 权衡理论 o 代理理论 o 有序融资理论  五 o 基本原则  有关竞争环境  自利行为原则 o 依据  理性经济人假设  应用 o 委托-代理理论 o 机会成本  延伸  信息传递原则  双方交易原则 o 概念  预见对方反应  交易时要考虑到对方的存在  注重税收的影响  依据 o 零和博弈 o 信息不对称  信息传递原则 o 概念  行动能传递信息  比声明更有说服力  要求考虑行动可能传达的信息  引导原则 o 概念  当所有方案都失败时  理解力有问题  分析成本高 o 寻找一个榜样作为引导 o 不能最好，能规避最差

　 应用 o 行业标准概念  资本结构选择  房地产估值  免费跟庄（搭便车）

　 有关创造价值的原则 o 有价值的创意原则  创意能获得额外报酬  长期竞争优势通过一系列短期优势  比较价值优势原则 o 依据  分工理论  应用 o 人尽其才、物尽其用 o 优势互补  合并、合资 etc  期权原则 o 不附带义务的权利 o 有经济利益 o 广泛存在 o 应考虑  净收益原则 o 一项决策的价值在于它和替代方案相比所增加的净收益 o 常用现金流量计量 o 应用  差额分析法  沉没成本  有关财务交易的原则 o 风险-报酬权衡原则 o 投资分散化原则  依据  马科维茨--投资组合理论 o 也可用于公司各项决策  资本市场有效原则 o 概念

　 价格反映了所有可获得的信息  面对新信息能迅速做出调整  要求 o 重视市场对企业的估价 o 慎重使用金融工具  只能获得与投资风险相称的报酬  很难增加股东财富  货币时间价值原则 o 应用  现值概念  早收晚付  六 o 金融工具与金融市场  金融工具类型  固定收益证券 o 与发行人财务状况相关程度低  权益证券  衍生证券  套期保值  转移风险  不允许投机  金融市场种类 o 1  货币市场  资本市场  银行中长期存贷市场  有价证券市场  2 o 债务市场 o 股权市场  3 o 一级市场  投资银行承购包销  发行人可获得预定的全部资本  二级市场

　 4 o 场内 o 场外  金融市场功能 o 基本功能  资本融通  风险分配  附带功能 o 价格发现 o 调解经济 o 节约信息成本 