虚拟经济对美国影响及对中国启示

　 “ 虚拟经济 ” 对美国的影响及对中国的启示

　一

　“ 虚拟经济 ” 对美国经济产生的影响

　“虚拟经济”是相对于“实体经济”而言的。自从股份公司诞生以来，股票成为财富的载体。一边是商品所有者之间的交易，另一边是生产商品的企业所有者之间的交易，二者被形容为铁路的双轨或自行车的两个轮子，不可孤立而存在。但由于由股票而衍生的各种证券创造了许多一夜暴富的神话，很多人以为有了发达的金融市场，创造更多的金融工具，财富就会滚滚而来。资本主义制度诞生以来，金融和资本市场的发展确为经济发展起了重要的推动作用，但并未起决定性的作用。美国战后的经济发展和繁荣，归根到底得益于技术创新和高科技产业的发展。但技术创新的同时，也把更多的农民和产业工人逐出实体经济领域，他们一部分进入服务业，另一部分加入失业大军。高科技产业的发展使美国从世界市场上获取了巨额财富，从而支撑起“后工业社会”的帝国大厦，也使美国登上世界金融的霸主位置，开动印刷机印制美元便能换取全世界廉价的商品。与此同时，也使美国社会走上“高消费”这条不归路。美国人口占全世界人口的 4%，但消费了占全世界 30%的商品。有些消费已达到“穷奢极欲”的地步，耗费了地球宝贵的资源。

　马克思曾经预言，资本主义发展会造成两种结果，一种是资本的积累，资本日益集中在少数人手里；另一种是贫困的积累，失去工作的人会越来越贫困。据《福布斯》杂志统计，世界最富裕的 400 人资产达到 1.57 万亿美元[1] 。在欧洲，社会民主党人记住了马克思的警告，在执政期间政府通过税收把一部分资金集中到政府手中，提高了社会福利。而在美国，为了保持市场经济的效率，其社会福利程度远远低于欧洲等国，政府则鼓励低收入者利用银行贷款提高消费水平。一大批人“吃粮靠救济，花钱靠贷款”。不仅如此，政府鼓励银行贷款给低收入者购买住房，人为造成歌舞升平的景象。国家靠发债，低收入者靠借款，任何人都能为了任何目的借到任何数量的钱。据统计，美国公私债务已高达 50 万亿美元。高收入者将资金存入银行，投资股票、债券、基金等眼花缭乱的金融衍生产品，期望着集中在华尔街的金融大亨们为他们赚取更多的钱。投资银行将这些巨额资金一部分贷给跨国公司到世界各地建立生产基地，更多的贷给了本国的低收入者。所以，在美国看不到更多的住在贫民窟里的衣衫褴褛的贫民，而那些西装革履的出手比较大方的打扮得像绅士一样的人，很可能已欠下银行不少债务。低收入者也能够通过贷款零首付购买住房，极大地刺激了房地产需求，维持了美国较长时间的房地产市场的繁荣，住房债务越变越大，从 1974 年的 6800 亿美元增加到如今的 14 万亿美元[1] 。低收入者成了地地道道的有产阶级，但接踵而至的就是支付财产

　税、物业服务费等和房地产有关的费用，从而使他们的亏空更大了。高收入者曾经把自己积蓄的一部分购买房地产用于出租，以获取租金收入。在低收入者都有了自己的住房后，房屋租赁市场便一下子萎缩了。房子租不出去，还要支付与房产有关的税费，很多人便把住房出售出去。房地产市场由供不应求转为供大于求，房地产的价格滑落开始了，把大量资金贷给低收入者的银行从酣梦中醒来，震惊世界的次贷危机来临了。

　当越来越多还不起债的低收入者放弃抵押给银行的房子而一走了之的时候，当银行拥有越来越多的“银行屋”，不仅贷款本金而且贷款利息也收不回来的时候，为他们提供担保的公司和以这些贷款为基础创造的千奇百怪的“金融衍生产品”的投资银行便慌了神。当投资者也就是有钱人发现他们通过各种渠道或通过各种手段积累起来的资金都投在了这些没有希望收回的项目上，他们购买的金融衍生产品实际建立在“次贷”的基础上，就不仅是慌神的问题了，他们便紧急行动起来，那就是尽可能快地拿回自己的钱。华尔街一座座金融大厦倾斜了，金融巨子雷曼兄弟公司也经不起此次金融风暴的冲击而宣布倒闭，花旗银行也困守待援。当这些金融巨子将他们伸向全世界的触角收回的时候，便引起全世界的金融动荡。巫师们关于“蝴蝶效应”的预言终于应验了，那就是华尔街的“蝴蝶”扑闪了几下翅膀，全球四大洋便巨浪滔天。

　二

　美国的 “ 虚拟经济 ” 给中国的启示

　1. 实体经济始终是中国国民经济的基础

　中国是一个有 13 亿人，未来将会增加到 15 亿人的大国，中国人的消费和生活水平的提高现在不可能将来也不可能依赖外国，所以必须始终注重实体经济的发展。钢铁、石化、装备、电子信息、汽车、造船、纺织等产业是中国的支柱产业，任何时候不能轻言转移或放弃。尤其是装备制造业既是资本技术密集型产业，又是劳动力密集型和附加值较高的产业，应加快发展。现在我们购买发达国家的装备，将来我们应为全世界生产装备。虚拟经济要发展，但虚拟经济必须依托实体经济，不能人为制造虚拟经济的泡沫。要把虚拟经济作为促进实体经济发展的工具。中国的市场经济体制尚不完善，中国的资本市场更是一个新兴的市场，不能盲目求新求快。

　2. 金融业应服务于经济发展

　金融业属于服务业，不能独立而存在。它必须服务于实体经济才能获得发展，特别是国家专业银行要服务好国有企业的发展和不断壮大。民营经济已成为中国市场经济的重要组成部分，但民营企业大多是中小企业，资本额小而市场风险大。专业银行改制为商业银行进而改制为股份制银行后成为风险厌恶者。数额有限的全国性大银行面对千万家中小企业，既使中

　小企业融资遇到极大的困难，也使银行的决策成本和风险控制成本成倍地扩大。一种途径是使中小企业迅速长大，但企业规模扩大必须符合经济规律。一些贸然扩大的民营企业，在“低成本扩张”的过程中“触礁沉没”了，可见，企业规模扩大是一个渐进的过程，先要做强，才能做大。另一种途径是兴办众多的中小银行，服务于众多的中小企业。这是一种可行的选择，但也面临很大的风险。如何控制贷款风险？如何规范运作？如何有效监督？都是难以解决的问题，但从金融服务于经济发展的角度，这些困难应该克服，中小银行体系也应建立起来。

　3. 资本市场应成为企业筹资的平台

　资本市场的建立对新中国来说，具有里程碑意义，但在发展与管理上也是令人最不满意的。中国有世界上技术最先进的证券交易所，但面对的是最不发达的资本市场。股份有限公司的成立门槛很高，几乎完全失去筹资的功能。证券交易所上市交易的股票均是现改制的企业而非运行良好的股份公司发行的。投资者购买的多是物非所值的或不熟悉的股票，买股票不是在投资，而是名副其实的投机。资本少而资金多是近几年中国的经济现象，大量资金在市场上上蹿下跳，却进入不了实体经济中。企业为资本不足、负债率过高、融资困难而着急，银行为寻找不到收益稳定、风险小、企业资本雄厚的项目而忧心。让资金迅速转化为资本，让投资者买到物有所值的股票，这是资本市场建立和发展的意义所在。不能把资本市场和证券交易所变成冒险家的乐园和投资者财富的“坟场”。

　4. 发展创业投资基金，支持自主创新、支持企业兼并

　我国东南沿海地区由于外贸依存度高从而受到的冲击最大，这是产业链条处于末端的必然结果。我国“十一五”规划纲要中就提出东部沿海地区要实现产业升级和布局调整，提高自主创新能力，提高国际市场竞争力。很多学者不断呼吁，但收效不大。没有压力就没有动力，压力来了，动力也就有了。相信今后东部沿海地区产业升级和结构调整会不断加快，相应的政策应跟上。2007 年的股市暴涨和 2008 年的股市暴跌，证券投资基金都起了推波助澜的作用。事实上，中国缺少的不是证券投资基金，而是创业投资基金。在不成熟的资本市场上，再高水平的投资家也无能为力。把资金吸引到技术创新上，把资金吸引到产业发展上，创业投资基金大有用武之地。

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