煤炭股:“老戏”是否重演?

发布时间：2022-10-27 14:35:03 浏览数：次

多家券商机构发布报告看好煤炭行业，建议关注煤价上涨带来的投资机会。

金秋十月又来，很多人难以忘记去年十月上演的“煤”飞“色”舞行情，今年是否仍会重演老戏码呢？

分析人士认为，综合煤价等各方面因素，煤炭股季节性行情将逐步启动。数据显示，多因素将继续支撑煤炭价格保持强势，预计11月份前后将真正启动新一轮反弹。

统计显示，上半年煤炭行业营业收入同比增长37.27%，净利润同比增长19.29%，上半年煤炭行业上市公司整体销售毛利率为31.87%，比去年同期下降3.74个百分点。其中，兖州煤业、昊华能源和山煤国际的净利润增幅在40%以上。

估值层面而言，民生证券指出，目前该行业估值16倍左右，低于历史平均水平。8月份CPI虽然环比回落但仍维持高位，在宏观流动性没有改善的背景下煤炭板块缺乏趋势性机会，但考虑到煤价的上涨预期，继续看好盈利确定的煤炭行业的相对收益。

随着煤价和需求回升，接下来煤炭股的利好将逐步增多。

利好因素主要体现在行业基本面上：作为行业景气标准的煤炭价格经过九连跌之后有反转的态势，在冬储煤临近、主要运煤通道大秦线检修及其不再被要求运力满运等背景下，煤炭随后的供需情况将以偏紧为主，且作为国内煤炭补给的国际煤价高位徘徊，国内煤价有望得到上涨，增加上市公司的盈利能力，以提振煤炭股的走势。

据了解，经过过去两个月的夏季用煤高峰，电厂库存已回落至正常水平。近期电厂和贸易商购煤力度加大，国内港口煤价企稳，沿海煤炭海运费也连续两周小幅反弹。

9月和10月通常是电厂冬季备煤的时段，而自9月20日起大秦线将进行为期15天、每天4小时的检修，预计影响动力煤供应量300万吨以上。蔡宏宇预计，未来一段时间国内动力煤价将逐步反弹。随着钢铁行业步入旺季，焦煤价格有望继续小幅上涨。近期来看，我们对煤炭股的观点以谨慎为主，主要原因在于目前煤炭行业多空因素交错，政策导向为主流方向，行业拐点若隐若现。

利空因素主要体现在宏观方面上，由于煤炭行业属于强周期行业，且是国民基础产业，与宏观经济联系较为紧密。过外围情况来看，近期欧美债务危机导致市场对全球经济的增长产生疑虑；从国内情况来看，由于通胀的压力，政府一再表示紧缩的政策不会放松，且高铁等政府投资放缓，保障房建设资金不到位等情况，导致对上游煤炭的需求减少。国内最大IPO也使得市场纷纷担心资金面雪上加霜。

在近期利空因素偏多的情况下，投资者仍要比较关注上市公司的资产注入预期带来的个股利好，在整体环境泥沙俱下之时，对于单一行业火爆行情能否重演，不要报以侥幸心理。

目前该行业估值16倍左右，低于历史平均水平。8月份CPI虽然环比回落但仍维持高位，在宏观流动性没有改善的背景下煤炭板块缺乏趋势性机会，但考虑到煤价的上涨预期，继续看好盈利确定的煤炭行业的相对收益。